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隨著固定資產(chǎn)投資的不斷減少，近年來(lái)造紙業(yè)去產(chǎn)能、去庫(kù)存已見(jiàn)成效，盈利拐點(diǎn)顯現(xiàn)。2017年造紙板塊表現(xiàn)搶眼，由于行業(yè)長(zhǎng)期處于盈利低點(diǎn)，供給側(cè)改革導(dǎo)致產(chǎn)能減少，年中紙價(jià)大幅上漲，帶動(dòng)造紙企業(yè)業(yè)績(jī)集體向好，造紙板塊集體上行。2018年一季度行業(yè)業(yè)績(jī)?nèi)愿咴觯旒埿袠I(yè)年內(nèi)有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
2017年以來(lái)，受外廢政策調(diào)整變動(dòng)，國(guó)際紙漿價(jià)格大幅上漲，以及環(huán)保督察的影響，成品紙價(jià)格于17年Q3大幅上漲。展望2018年全年，廢紙系方面，外廢配額將確定減少且愈發(fā)向龍頭企業(yè)集中，同時(shí)環(huán)保督察常態(tài)化或?qū)⒓铀侔b紙產(chǎn)能出清;漿紙系方面，國(guó)際木漿市場(chǎng)未來(lái)兩年新增產(chǎn)能不多，預(yù)期今年漿價(jià)易漲難跌，漿紙品種仍具備漲價(jià)可能。
據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《造紙行業(yè)發(fā)展前景與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，2017年造紙行業(yè)上市公司實(shí)現(xiàn)總營(yíng)業(yè)收入1,597.15億元，同比增長(zhǎng)29.26%，歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)150.29億元，同比增長(zhǎng)116.15%;2017年一季度營(yíng)業(yè)收入412.31億元，同比增長(zhǎng)19.08%，歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)38.61億元，同比增長(zhǎng)25.91%。
2017年造紙行業(yè)整體毛利率為27.77%，期間費(fèi)用率18.29%，2018年一季度行業(yè)整體毛利率25.49%，期間費(fèi)用率14.98%。雖然去年以來(lái)，木漿、煤炭及運(yùn)費(fèi)成本價(jià)格均伴隨成品紙價(jià)格同步提升，但受惠于行業(yè)自制漿比例提高同時(shí)林漿紙一體化有效推進(jìn)，行業(yè)整體盈利能力仍有顯著改善。此外，伴隨行業(yè)持續(xù)進(jìn)行精細(xì)化管理，營(yíng)運(yùn)管理及費(fèi)用管控能力后續(xù)還將加強(qiáng)。
2016年我國(guó)造紙行業(yè)的企業(yè)單位數(shù)有6704家，2017年11月降至6663家，全國(guó)范圍內(nèi)排名前10的造紙企業(yè)產(chǎn)能占全國(guó)總產(chǎn)能的30%左右，前100位的紙企產(chǎn)能占全國(guó)總產(chǎn)能的60%左右，造紙行業(yè)產(chǎn)能還有繼續(xù)淘汰的空間，不斷淘汰落后產(chǎn)能也是行業(yè)集約化、規(guī)模化發(fā)展趨勢(shì)的必然要求。
2017年環(huán)保限產(chǎn)力度加大，造紙行業(yè)排污許可證核發(fā)完成，必須持證生產(chǎn)，紙企將加大環(huán)保方面的投入，成本進(jìn)一步上升，規(guī)模小盈利能力差的企業(yè)在環(huán)保壓力下產(chǎn)能出清加速，環(huán)保政策利于行業(yè)整體的結(jié)構(gòu)調(diào)整，使現(xiàn)有產(chǎn)能利用率提升，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)龍頭紙企市占率將不斷集中與擴(kuò)大。
由于環(huán)保政策加碼，環(huán)保部17年修訂《限制進(jìn)口類可用作原料的固體廢物環(huán)境保護(hù)管理規(guī)定》以及出臺(tái)多種政策限制洋垃圾入境，對(duì)廢紙進(jìn)口進(jìn)行嚴(yán)格限制，加之我國(guó)廢紙回收制度不完善，國(guó)內(nèi)廢紙配額趨緊，疊加煤炭、運(yùn)輸、人力成本的提升，導(dǎo)致17年廢紙價(jià)格上漲明顯。
隨著原材料價(jià)格回調(diào)廢紙價(jià)格回落，但前瞻產(chǎn)業(yè)研究院認(rèn)為環(huán)保政策今后會(huì)只緊不松，廢紙進(jìn)口配額依舊有壓力，新產(chǎn)能投放也受環(huán)保政策影響受限，因此預(yù)計(jì)18年箱板紙、瓦楞紙價(jià)格大概率回調(diào)承壓。
