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漿價高位支撐紙企成本驅動型漲價漿紙系將迎業績拐點

發布日期：2022-03-23 ??責編：Nancy

核心提示：紙引未來網訊造紙：漿價高位支撐紙企成本驅動型漲價，建議關注格局較好的特種紙標的和原料自供率高、噸凈利望逐季改善的漿系龍頭。

　　造紙：漿價高位支撐紙企成本驅動型漲價，建議關注格局較好的特種紙標的和原料自供率高、噸凈利望逐季改善的漿系龍頭。

　　1、開工角度：高成本壓力下，各紙企開工率回升節奏放緩，本周銅版紙、雙膠紙開工率環比+0.26%、+0.66%，白卡紙環比-0.08%；

　　2、庫存角度：銅版紙、雙膠紙庫存天數分別+0.21%、+0.38%，白卡紙庫存+0.28%，箱板瓦楞紙庫存分別+0.21%、0.26%；學汛帶動文化紙需求邊際回暖+進口端壓力減弱，出口端表現旺盛，推動供需格局改善向好。

　　此外，供給約束下預計上半年木漿價格有望維持高位震蕩，亦支撐紙企提價落地順利，但后續成本的超額轉嫁仍取決于下游需求景氣度。

　　投資建議

　　造紙：建議關注太陽紙業，1Q起基本面逐季修復，文化紙步入旺季需求回暖，補庫&低盈利背景下紙廠3月提價已順利落地，噸凈利恢復至300左右，成本端廣西80萬噸化學漿投產下，外盤漿價高企對成本端影響有限；中期525萬噸產能釋放支撐成長邏輯。

　　風險因素

　　原材料價格上漲幅度和時間超預期

漿價高位支撐紙企成本驅動型漲價漿紙系將迎業績拐點