齊峰新材募投項目陸續落地，增添業績彈性

 

　　齊峰新材前三季度的實現收入25.72億，同比上升32.86%，實現歸母利潤1.29億，同比上升36.6%，實現扣非利潤1.22億，同比上升31.86%。其中第三季度單季度實現收入9.13億，同比上升30.24%，實現歸母利潤0.37億，同比上升93.78%,實現扣非利潤0.36億，同比上升12.63%。同時預報17年業績會在1.56—2.13億左右，同比變化幅度在10%—50%。

 

　　原材料成本持續上漲，產品毛利率持續承壓

 

　　公司主要的原材料鈦白粉和木漿2017年以來價格均出現了大幅增長，對比年初鈦白粉每噸上漲了近5000元，木漿每噸上漲了近1500元。盡管產品已累計提價超過2000元/噸，但成本的大幅提升壓縮了產品的毛利率，前三季度產品毛利率15.74%，毛利率同比下降了1.01%。三季度單季度毛利率13.58%，是近幾年的最低點。由于木漿價格在第三季度持續大漲，我們預計第四季度產品毛利率將繼續承壓。

 

　　募投項目陸續落地，增添業績彈性

 

　　公司可轉債募投的5萬噸的可印刷原紙當前已處于投產狀態，5萬噸的產能將陸續釋放，預計17年將釋放3萬噸左右。原來非公開發行的募投的3萬噸的無紡壁紙項目預計將于年底前全部建成投產，項目全部投產后，公司的無妨壁紙產能將達到近6萬噸。12年之后隨著無紡壁紙的國產化，其成本大幅下降，無紡壁紙的市場份額大幅提升。隨著兩個項目的陸續落地，18年公司的有效產能將突破42萬噸，公司規模效益將充分體現。

 

 

　　公司的熱電聯產項目共兩期項目預計將于2017年完成投產，兩期項目共提供電能約2億度，基本能保障公司當前產能所需。我們預計年度合計節約總成本0.6億元，17年能節約成本0.3億左右;18年繼續壓縮成本0.3億元。

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